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  • 觀點|季度營收創(chuàng)新低?疫情下的新東方暴露短板

    2020-08-04 來源:學(xué)邦技術(shù)


    出國留學(xué),就上新東方。教育培訓(xùn)行業(yè)的老大新東方,儼然已經(jīng)老了。


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    7月28日美股盤前,新東方發(fā)布2020財年第四季度和全年財報。財報顯示,新東方截至5月31日的第四財季總營收為7.895億美元,同比2019年同期下滑5.3%,凈利潤為1320萬美元,同比大幅下跌69.5%,每股收益僅為30美分,低于預(yù)期中的34美分。


    從全年財報來看,新東方2020財年營收35.787億美元,同比增長15.6%,歸屬于新東方的凈利潤為4.133億美元,同比增長73.6%。


    前景也不太良好。新東方在財報中預(yù)計,下一季度,即2021財年Q1新東方的總營收將在9.11億-9.54億美元之間,相較于去年同期下降幅度為11%至15%。


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    受2020 Q4財季凈利潤同比縮水和下一財季預(yù)計遠(yuǎn)低于分析師預(yù)估影響,新東方7月28日美股開盤后,股價一度下跌超過4%。


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    新東方將第四財季收入的大幅下滑歸因于新冠疫情,參加輔導(dǎo)和備考課程的學(xué)生人數(shù)因疫情降至256萬人左右,同比下降了6%,海外考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)比例同比下降了52%。


    該財季期間,新東方新增的學(xué)生數(shù)量僅為160.61萬人次,相較去年同期僅增加了35500人次。另外,新冠疫情也使得新東方的退班率提高,被認(rèn)為是本財季學(xué)生人數(shù)銳減的主要原因。


    除了季度營收創(chuàng)下新低外,新東方在第四財季的毛利率也不樂觀。


    雖然暫停了線下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點的營業(yè),相對地減少了線下的支出,但是為了獲得在線市場,新東方不得不在K12大班課程方面增加了大筆投入,使得2020 Q4財季的毛利率僅為51.0%,同比下降了500個基點,利潤率僅為4.1%,同比下降了810個基點,凈利潤率為6.1%,下降了520個基點。


    作為教培行業(yè)的前輩、老大哥,新東方一向都更為看重線下擴(kuò)張,因此,在疫情期間在線K12課程需求大漲的情況下,在線教育板塊也因此利好。但是,新東方的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如互聯(lián)網(wǎng)屬性更強(qiáng)的后來者。從股價表現(xiàn)上來看,好未來在疫情期間上漲幅度超過53%,而新東方股價僅上漲8%。



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    從具體的營收板塊來看,新東方業(yè)績增長的主要引擎為以學(xué)科培訓(xùn)為主的線下K12業(yè)務(wù),在整個收入占比份額為65%,是新東方最主要的營收來源,包涵留學(xué)考試培訓(xùn)和留學(xué)中介的留學(xué)業(yè)務(wù)為第二大營收來源,占比22%。


    而這兩個業(yè)務(wù)恰恰是今年受疫情影響最大的兩項教培業(yè)務(wù)之一。


    新東方的海外考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)在2020 Q4財季同比大幅下跌了52%,公司高管直接在電話會議中表示,關(guān)于海外的所有出國考試都被取消了,學(xué)生也不能旅行,中美兩國關(guān)系又動蕩不定。


    疫情期間最受利的在線教育業(yè)務(wù),恰巧就是新東方相較于其他教培巨頭所存在的短板。


    線上業(yè)務(wù)在好未來2020Q4財年中占比達(dá)到了24%,相較于2015年Q4的5.2%,提升了近20%,而在線業(yè)務(wù)在新東方2019年財年中僅為4%,與2018年的份額持平,沒有持續(xù)加碼增長。


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    顯然,在投資者的眼里,擁有科技和互聯(lián)網(wǎng)屬性的在線教育市場顯然擁有更多的想象空間。雖然說好未來在營收和凈利潤規(guī)模都低于新東方,但是前者在美股的市值高出老牌大哥新東方250億美元。


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    新東方的創(chuàng)始人俞敏洪也承認(rèn)在在線教育市場上的失敗。他曾在去年出版的自傳中形容新東方的在線業(yè)務(wù)是“病樹前頭萬木春”,遺憾錯失了在線教育市場的機(jī)遇。還曾在公開場合表達(dá)對公司在線業(yè)務(wù)狀況的不滿,斥責(zé)公司“內(nèi)部充滿僵化和懶惰”



    本文轉(zhuǎn)載自校長邦